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　国家外汇管理局副局长李东荣前日“松绑”QFII的话音刚刚落地，外资机构对A股的口风旋即发生变化。

　　“目前有大量的外围资金在等待机会，源源不断的流动性将继续注入。”美国马可波罗至真资产管理公司(下称“马可波罗至真”)执行长亚伦·宝士奇周二毫不避讳地袒露了自己对A股的野心。

　　与五天前汇丰银行含糊地预测“政府或于奥运前救市”不同的是，以瑞士银行、摩根士丹利为代表的境外投行现在已开始改口买入A股股票。种种迹象显示，某些QFII(合格境外机构投资者)席位早已“身先士卒”，悄然入场抄底。

　　“QFII底”显现

　　汇丰银行、花旗银行和高盛相继高调唱多A股一周后，对冲基金———马可波罗至真也不甘寂寞，其执行长亚伦·宝士奇周二以类似分析师的口吻预测，A股市场将于二、三季度见底，并且终将反转。

　　让亚伦·宝士奇觉得“是时候再看看这个市场”的原因是，A股市场去年10月高于70倍的市盈率水平，现在已下降至24-25倍。

　　马可波罗至真此前在A股市场可谓战绩卓越，其投资旗舰———至真中国基金过去两年的投资回报分别高达105%和133%。该基金今年头两月下跌2.72%。

　　至真中国并非个案。中证登统计显示，今年头两月，QFII减仓幅度大大放缓。不过，市场下跌仍在持续。汇丰银行2月份托管市值总额环比减少了11.91亿元。“非空仓者当然希望市场上涨。”万国测评研究部主管周戎的话用在QFII身上再合适不过。

　　“如果说3600是政策底的话，现在就是QFII底。”某资深分析师称，外资投行的言论可能更多是出于自身利益考虑。

　　比较乐观的情况是，QFII并非光说不练。

　　“Topview显示，3月底，大笔资金流入股市，其中并非全是基金和社保资金。”周戎坦言，目前QFII抄底A股的可能性较大。

　　另一组数据则显示，4月2日，中金公司上海陆家嘴环路营业部大举买入30亿元。接近中金公司的消息人士向早报记者透露，该笔资金正是来自于中金公司托管的QFII资金。

　　大跌中完胜内资

　　外资投行的转身唱多引起了分析师的高度重视。因为，从“5·30”大跌到去年10月份开始的大级别调整，QFII对市场的判断相当到位。

　　此轮调整前，QDII基金已大幅减仓。早报记者以已发布年报的929家上市公司为样本统计发现，基于价值投资理念，早在去年3季度，QFII持有的A股总量已经较去年中期大幅下降42%，去年年底，QFII再度减持29%，持股总量从去年一季度末的18.98亿股下降至7.82亿股。

　　同时，本次大跌中，多数QFII的托管账户总额也呈现出了与股指的高度关联。其中，汇丰银行托管总额于去年10月达到顶峰后一路下滑，到今年2月底较高点下降了64%。而同期内资机构的托管总额大多持平，甚至不乏一路增仓者。其中，中金公司的托管总额至今年2月底已创出新高。

　　表现在净值变化上，评级机构理柏最新公布报告显示，QFII基金3月份的净值平均跌幅为16.39%，国内股票型基金的跌幅则为17.15%。“应该承认QFII基金有其高明之处。”对此，理柏中国研究主管周良感慨颇深。

　　眼下，QFII的态度也与部分境内分析师形成了截然反差。香港东美证券交易董事曾永坚上周充满信心地表示，内地A股市盈率已经跌至20倍，相当具有吸引力，预期长线盈利将达到每年20%至25%。

　　另一个佐证是，4月2日以来，海外A股概念基金备受市场追捧。其中，A50中国基金在香港股市炙手可热，其4月2日成交额较前一交易日放大10倍，汇丰翔龙基金7日成交额亦较两个月前骤增9倍。（记者 孙晓旭 实习生 黄缨杰）

　　（特别提示：本文仅代表作者个人观点，不代表人民网观点。）

　这次沪深股市非理性暴跌的成因甚为复杂，一方面，美国次贷危机没完没了的灾情让几乎所有的盲目抄底者尤其是缺乏国际投资经验的中国投资者成为前赴后继的套牢者，另一方面，实际上已成全球最具投资价值的中国股票却被那些国际资本持续唱空，又为国际资本提供最佳的抄底机会。这两者一而二，二而一，不啻一个相辅相成的圈套。所有这些，难道不值得深思吗？

　　下泻已超过4成的沪深股市一次又一次跌破了那些所谓的防线，在多种多样的评论分析中，笔者还较少看到对国际热钱动向的细致考察。笔者因此在此提请大家特别留意，有多种迹象表明，这次沪深股市非理性暴跌的成因甚为复杂，那些刚从美国次贷危机中撤出的那些国际投机热钱，或许就是在那里瞪大眼睛早早候着抄底。

　　沪深股市虽然目前尚不存在与美国股市的联动机制，但是，在美元的暴跌逼人民币升值和美联储的减息挑战中国央行加息的背景下，实际上已经成为全球最具投资价值的中国股票却在被那些国际资本持续唱空，这难道不值得深思吗？

　　与华尔街素来不联不动的沪深股市，因为A、H股的关系跟香港股市有所联动，而香港股市向来是看华尔街脸色行事的，于是沪深股市也就变得跟华尔街似乎有联有动起来。现在看来，这正是华尔街国际资本大佬做空香港股市的动机所在。在去年香港股市的历史性上升行情中大捞了一把的国际资本反手做空，三波次贷冲击波，香港股市非但一波也没逃过，一波比一波跌得更凶，而且比美国股市跌得还猛。恒指自去年10月底近32000点高位回落以来，至今累积跌幅逾33%，其间国企指数跌幅更达46%，而美国道指同期累计跌幅不足15%。上周美股跌了一百多点，而港股居然下跌一千多点，明显有被过度做空之嫌。

　　“醉翁之意不在酒”。做空港股所针对的与其说是港股H股，不如说是沪深A股。在新加坡和我国香港上市的中国股指期货被当成了做空A股的工具，香港股市的中资股尤其是含A股的H股更是成了重点打劫对象。在A股和H股走势不同步的情况下，H股单边暴跌一度拉开了A、H股的股价差距，在今年年初恒生A、H股溢价指数历史性突破200点整数关口，意味著A、H股之间的整体价差已超过一倍。而到了3月12日，恒生A、H股溢价指数收报165.38点，相对于高位大跌了36点或18%。其中中国中铁A股的大跌造成其对H股负溢价2%，成为自去年7月24日以来首度出现负溢价的个股。而特别值得注意的是，许多含H股的A股均为权重股，例如中石油，对于相关A指堪称“牵一发而动全身”。国际资本就是这样通过打压H股把A股拉下了水。

　　热钱涌入中国，已经是央行也不再回避的现实。那些以套取高额利润回报为目的的国际短期资本，按照去年的统计口径测算大约有250亿美元，相当于当年我国实际利用外资527亿美元的50%。加上冲销外逃资金等那些隐含的“热钱”，有人估计实际的热钱规模可能在350亿至400亿美元之间。不过，所有这些统计加估计显然都不能对那些通过各种渠道暗中潜入中国股市、楼市的热钱即俗称所谓“过江龙”做出合理的解释，其规模有人说是1000亿，有人则认为起码有3000亿。如果这一切并非虚构，那么，这些热钱在2007年赚够了大热大牛的中国股票之后的套现沽压，就是沪深股市2008年年初以来的暴跌动力，起码也是最大的杀手之一。然而，更让人担忧的是，当暴跌跌出了A股的底部的时候，对于被跌出去的本土投资者来说，是“财产性收入”打了对折，而对于“一个钱变成了两个钱”的热钱来说，则不仅有了更多的抄底本钱，而且现在可以抄到更便宜的底。这已经不是一个算术游戏，而是几何游戏。

　　那么，国际热钱来抄我们的底，是不是意味着我们也能去把原来属于他们的地盘甚至大本营去抄他们的底呢？据笔者所知，至少金融、证券业内，持这样念头的人不少。或许在这些人看来，没准这还是一笔很划算的交换呢！但是，实情究竟如何呢？中国平安第二次进入富通之所以被视为很划算的买卖，无非是同前一次进入富通的代价相比，可是，且不说此富通并非那富通，21.5亿欧元购入的50%股权和18.1亿欧元购入的4.99%股权并不具有可比性，新的投资回报一厢情愿的预期说得再好也未必弥补得了上次那一笔的巨大亏损，就是未来在中国保险市场跑马圈地的“平安富通”，究竟是姓的“平安”还是“富通” 谁又能说得清呢？

　　相比于平安，中信证券失手于美国的贝尔斯登反而成为逃脱陷阱的幸事，否则，当初的10亿美元也就被2亿美元给套牢了。但这件事的背后似乎还另有蹊跷。那个以每股2美元出手收购贝尔斯登的摩根大通通常被称为“小摩”，叫“大摩”的另有其人，也即此前不久得到中投公司入股50亿美元的摩根斯坦利。虽然此摩不是那摩，但“大摩”“小摩”本是同门，都源自美国近代金融史上最出名的金融巨头约翰·皮尔庞特·摩根（John Pierpoint Morgan Sr.），却是地球人都知道的事。怪中投公司资助人家抢了自己人的生意，或者难免搞冤假错案，但如果说在投资黑石上亏了钱的中投有意帮自己同胞躲避了一场大风险，恐怕也够牵强附会的吧！要知道，中投公司自身眼下越来越大的短期亏损，已经很难用长期投资就能解释得通的。

　　一方面，美国次贷危机没完没了的灾情让几乎所有的盲目抄底者尤其是缺乏国际投资经验的中国投资者成为前赴后继的套牢者，另一方面，沪深股市却又为国际资本提供最佳的抄底机会。这两者一而二，二而一，不啻一个相辅相成的圈套。无论如何，我们千万得加倍警惕了！

最近有家炒股软件公司推出炒股软件“金股王”，在电视、网站上做广告声称可以推荐上涨股票，而且命中率极高。但当很多股民花去数万元买到炒股软件，按照该公司后续的推荐买入股票后却陆续被套，损失惨重。很多股民纷纷投诉并在互联网上揭露该公司的骗术。昨天，深圳市证监局的工作人员透露，目前已经介入调查，并已进入立案程序。

　　据《中国青年报》报道此事的记者告知，截至4月初，其获知的受害股民已多达上百人。

　　据一直跟踪该事件报道的记者透露，该公司的网址和公开声讨金股之王公司的QQ群都已经被关闭，虽然公司的办公地址还在，但是已经不再推荐股票，很多证据正在“消失”。（吴琳琳）

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